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媒体资深评论员Mark Hulbert表示，股市投资者希望政府效率部（DOGE）将大幅减少美国的预算赤字，但这对他们来说并不算好事。
这是因为预算赤字在美国GDP中的占比与公司的利润率之间存在密切的相关性。 政府赤字的大幅减少几乎肯定会导致企业利润率的相应大幅下降。
这对于股市来说可能是非常看跌的，因其近年来的牛市主要建立在不断扩大的利润之上。在其他一切不变的情况下，如果标普500指数的营业利润率（ Opera ting Profit Margin）不高于过去30年的平均水平（7.37%），而不是2024年估计的11.88%的水平（2024年第四季度的收益尚未最终确定），那么 该指数将不得不下跌38%。
下图绘制了标普500指数营业利润率和预算赤字在美国GDP中的占比的年同比变化。这种相关性是惊人的。
StoneX Group全球宏观策略师Vincent Deluard在最近的一份报告提醒了这种相关性。
正如Deluard所解释的那样：“公共会计要求公共部门的赤字等于私营部门的盈余。当政府在绿色基础设施、数据中心或疫苗上花费一万亿美元时，私营企业和员工最终会兑现这张支票……美国的增 长和 利润率一直异常高，因为美国政府在疫情结束四年后一直保持着7%的赤字率。”
如果DOGE削减的政府支出确实是浪费和低效的呢？这对整体经济，特别是企业利润肯定有好处吗？
Deluard对此表示赞同，但他警告说， 削减浪费性政府支出的经济利益在长期内会显现出来，而对企业利润的看跌影响是短期的。
“将这些资源（通过消除浪费性支出）释放给私营部门可能会促进长期繁荣，但肯定会损害短期增长。付钱给政府工作人员在晚上挖坑和填坑，可以提高GDP并提高私人利润——反之亦然。”他解释道
削减浪费性的政府支出是一个令人钦佩的目标。但 投资者不应该对公共赤字和私人利润之间的关系视而不见。 值得注意的是，Deluard预测 今年晚些时候美国股市将出现熊市 。
风险提示：本文仅用于学习交流，不构成投资建议、证券推荐或收益承诺。
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